三大电信运营商2022年财报显示，2022年三家公司资本开支合计为3519亿元，同比增长3.7%，基本符合此前指引；其中算力网络和产业数字化投资快速增长。展望2023年，从总量看，投资规模稳中有升，三家运营商资本开支指引同比增长2.0%至3591亿元；从结构看，运营商投资重心继续向算力网络倾斜，传统的移动、固网建设进入高质量发展期。结合行业估值、流动性等分析，预判短期内结构性机会仍是占优的，建议关注以下主线：①国产科技创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域。②国企改革主线：国有资产估值重塑。③金融稳定领域：基建、房地产产业链等；④消费：国内经济修复叠加居民消费意愿释放为行业带来较强确定性机会，在经历一段时间波动后，消费板块盈利大概率回升。食品饮料符合外资长期资产配置思路，优质龙头凭借稳定竞争优势赢得外资青睐，短期消费复苏与长期消费升级的乐观预期下未来长线外资有望进一步加大A股食品饮料配置力度。①白酒一季度预期平稳，价盘有望逐步回升，建议增持低估值及确定性标的、次高端及边际改善标的；②啤酒动销加速、盈利提振；③大众品建议增持餐饮供应链板块。
